La prochaine récolte mondiale de canne et de betteraves, associée à l’incertitude de la demande, soutiendra l’émergence d’un léger excédent mondial de sucre au cours de la saison 2020/21, indique Rabobank dans son rapport Sugar Quarterly qui vient d’être publié.

Alors que l’Europe, les États-Unis et l’Inde sont sur le point de se lancer dans leurs récoltes respectives, et que l’Australie et le Brésil terminent leurs saisons, les prévisions de déficit révisées de Rabobank pour 2019/20 à 2019/20 indiquent un marché bien approvisionné – et suggèrent que les prix du sucre brut continueront de se négocier dans une fourchette de 11/lb de LSc à USc 13/lb.

Au cours des prochains mois – si et quand la consommation de sucre provoquée par la pandémie apparaît dans le commerce – aurait également un impact sur les perspectives à court terme pour le sucre.

En outre, selon le rapport du troisième trimestre, les prix resteraient limités à la baisse par la parité de l’éthanol au Brésil (le prix au-dessous duquel les usines brésiliennes passent à la production d’éthanol de canne) et à la hausse par la parité des exportations de l’Inde (le prix au-dessus duquel il est possible pour l’Inde d’exporter du sucre vers le monde).

Rabobank prévoit un déficit mondial d’un million de tonnes de valeur brute pour le sucre pendant la saison 2019/20 (octobre à septembre), en baisse par rapport à 4,3 millions de tonnes métriques précédemment – le déficit peu profond après une récolte de canne à sucre brésilienne particulièrement forte, couplé à une baisse prévue de 1,5 % d’une année sur l’autre en 2019/20.

Toutefois, a déclaré Charles Clack, analyste chez Rabobank, l’opportunité est restée, en grande partie grâce à un resserrement de l’offre de sucre blanc entraînant une prime blanche élevée – de 70 à 80 USD/tonne métrique – et une prime élevée en Extrême-Orient (la prime versée aux exportateurs situés près de l’Asie, où l’appétit pour le sucre dépasse de loin la production régionale).

« Ces primes découlent principalement d’une forte baisse des exportations thaïlandaises en 2020/21, la production de sucre dans la région devant chuter de 10 % d’une année sur l’autre à la suite d’une baisse des superficies saisonnières et d’une sécheresse en début de saison », a déclaré M. Clack.

Les raffineries mondiales et les exportateurs axés sur l’Asie, a-t-il dit, seraient les principaux bénéficiaires de ces primes.

Les acheteurs spéculatifs injectaient également une nouvelle dynamique sur les marchés du sucre, grâce à la popularité émergente des matières premières ag parmi les fonds indiciels.

« Le sucre est un favori des acheteurs spéculatifs depuis juin, et le sentiment plus large du marché des devises, des actions et des marchés des produits de base continuera de stimuler la volatilité », a déclaré M. Clack.

Pour 2020/21, Rabobank prévoit un excédent de sucre de 0,2 million de tonnes métriques – tiré en grande partie par la reprise de la production en Inde, en Thaïlande, dans l’UE et dans la zone de l’ALENA.

« Cette hausse de la production sera toutefois partiellement compensée par une reprise de 1,9 % d’une année sur l’autre de la consommation mondiale en 2020/21, en supposant un retour à des habitudes de consommation plus normales dans le contexte de la pandémie de COVIDE-19 », a déclaré M. Clack.

L’écrasement australien rugissant devant
Alors que l’écrasement australien se poursuit à un rythme soutenu – 62 % de la canne du pays avait été coupée à la fin de septembre – les totaux d’écrasement hebdomadaires dépassaient 1,5 million de tonnes métriques, ce qui correspond aux volumes record des saisons précédentes.

Cependant, Clack a déclaré, un coup de pluie retardé écrasement inférieur à la fin de Juillet et début août mis l’écrasement 10 points de pourcentage derrière 2018.

« Les opérations ont ralenti le plus dans les régions de Burdekin et d’Herbert, avant de revenir fortement et toutes les régions signalent maintenant l’écrasement de 2020 à 60 à 67 pour cent. »

Alors que les rendements de la canne se sont avérés solides, la moyenne nationale du sucre de canne commerciale a continué de décevoir, a déclaré M. Clack, s’est assis à 13,36 contre 13,68 en 2019.

« De meilleurs résultats, de plus de 14, ont été enregistrés dans les régions du centre, du sud et de Burdekin, avec des résultats plus faibles dans le nord et dans la Nouvelle-Galles du Sud. »

Compte tenu de ces chiffres, a déclaré M. Clack, Rabobank prévoit 4,3 à 4,4 millions de tonnes métriques de production de sucre (valeur brute) en 2019/20, contre 31 millions de tonnes métriques de canne.

Les prévisions « actives » de La Nina du Bureau de météorologie et les prévisions d’une probabilité de 60 à 75 pour cent de précipitations supérieures à la moyenne sur la côte est du Queensland en octobre représentaient également un risque potentiel pour l’écrasement australien – les précipitations de fin de saison entraînant de nouveaux retards et une fin de l’écrasement si elle était réalisée.

M. Clack a déclaré que la vigueur de la monnaie locale et la faiblesse des prix mondiaux maintiendrait les prix intérieurs dans la fourchette de 370 à 380 tonnes aud au cours du second semestre de 2020, en dessous de la moyenne quinquennale aud 430/tonne métrique.

Toutefois, a-t-il dit, la prime à l’Extrême-Orient devrait rester élevée pour attirer les importations en Asie dans un contexte de mauvaises perspectives thaïlandaises et de reprise limitée en 2021/22, les primes thaïlandaises se négociant actuellement à 250 à 300 points de base par rapport au marché du sucre brut ICE#11.

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